中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的今天，我們都不可避免地要接觸到措施，措施是指針對問題的解決辦法、方式、方案、途徑，可以分為非常措施、應(yīng)變措施、預(yù)防措施、強(qiáng)制措施、安全措施。那么一般措施是怎么寫的呢？以下是小編幫大家整理的中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施1：
[摘要]本文首先論述了海外并購風(fēng)險(xiǎn)的概念、一般特點(diǎn)以及中國企業(yè)海外并購的特殊風(fēng)險(xiǎn)，然后針對中國企業(yè)海外并購的策劃階段、實(shí)施階段和整合階段的不同風(fēng)險(xiǎn)提出了應(yīng)對措施。
[關(guān)鍵詞]海外并購;風(fēng)險(xiǎn);并購策劃;并購整合。
1、引言
海外并購風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為海外并購的不確定性，是指在整個(gè)操作過程中，實(shí)際得到的收益相對于預(yù)期的收益之間的差別。海外并購中蘊(yùn)涵著各種風(fēng)險(xiǎn)，分類方法也多種多樣。按照并購的實(shí)施過程予以分類，具體可分為并購策劃階段風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施階段風(fēng)險(xiǎn)、整合階段風(fēng)險(xiǎn)。
1.1策劃階段的風(fēng)險(xiǎn)
包括決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和市場制度風(fēng)險(xiǎn)。并購主體是否能夠選擇合適的并購目標(biāo)，對并購目標(biāo)是否有足夠的駕馭能力，都關(guān)系到海外并購能否取得成功。
1.2實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)
主要包括信息風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和反并購風(fēng)險(xiǎn)等。在并購交易執(zhí)行的過程中，可能由于信息不完全、談判策略失誤等，對并購目標(biāo)無法做出準(zhǔn)確判斷，對目標(biāo)企業(yè)估價(jià)偏高，使企業(yè)蒙受損失。同時(shí)，在財(cái)務(wù)方面，并購企業(yè)存在資金成本過高或現(xiàn)金流量不足等財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn);并購行為還可能遇到目標(biāo)企業(yè)股東的反對、員工的抵觸等反并購風(fēng)險(xiǎn)。
1.3整合階段的風(fēng)險(xiǎn)
在并購整合階段，存在因產(chǎn)品鏈重疊導(dǎo)致效率降低的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、管理人員流失造成的管理風(fēng)險(xiǎn)、資源整合風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)等。
風(fēng)險(xiǎn)控制，是對將要并購的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分析之后，根據(jù)得到的結(jié)果采取全面的、有針對性的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果，對具體情況進(jìn)行有效的控制。因此本文將針對中國企業(yè)海外并購的不同階段，提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
2、并購策劃和戰(zhàn)略制定階段的風(fēng)險(xiǎn)防范
該階段中國企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是自身定位不準(zhǔn)確、缺乏明確的海外并購戰(zhàn)略、缺乏核心競爭力、對國外公司和投資環(huán)境(尤其是政策法規(guī))不了解、對目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不準(zhǔn)等。要防范這一階段的風(fēng)險(xiǎn)，必須注意以下幾點(diǎn)。
2.1明確戰(zhàn)略，科學(xué)決策，仔細(xì)篩選
企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資源特點(diǎn)，選擇合適的并購目標(biāo)，制定科學(xué)的并購策略。并購前，要根據(jù)并購成本和并購風(fēng)險(xiǎn)的大小制定目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模和贏利水平的范圍。在對并購的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別和分析之后，便可根據(jù)得出的結(jié)果有針對性地進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。
2.2深入了解政策法規(guī)
要及時(shí)掌握并購目標(biāo)所在國的經(jīng)濟(jì)形勢、政策措施、相關(guān)法律法規(guī)、并購國際慣例等情況，避免在未來的并購過程中發(fā)生問題。
2.3建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
在并購過程中要建立完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制體系，以及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，按時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。要完善對人員、程序以及管理制度等方面的保障，使整個(gè)并購過程的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
3、并購談判與執(zhí)行階段的風(fēng)險(xiǎn)防范
在該階段，融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)(包括利率與匯率波動(dòng))、談判風(fēng)險(xiǎn)和反并購風(fēng)險(xiǎn)等構(gòu)成了我國企業(yè)從事海外并購的第二輪風(fēng)險(xiǎn)。要順利地通過這一階段，國內(nèi)企業(yè)要注意做到以下幾點(diǎn)：
3.1對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確評估，避免定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
價(jià)值評估是并購的核心，價(jià)值評估的質(zhì)量直接影響并購的成敗。企業(yè)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因是并購方與目標(biāo)企業(yè)間信息的不對稱，因此在并購之前對目標(biāo)方進(jìn)行充分的調(diào)查和了解以掌握足夠的信息是控制并購風(fēng)險(xiǎn)必不可少的措施。這些調(diào)查包括：財(cái)務(wù)調(diào)查、業(yè)務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查等。
3.2重點(diǎn)發(fā)揮投資銀行的作用，降低談判風(fēng)險(xiǎn)
投資銀行、會(huì)計(jì)事務(wù)所在企業(yè)跨國并購過程中主要扮演收購經(jīng)紀(jì)人和財(cái)務(wù)顧問的角色，為并購企業(yè)代理策劃，參與并購合同的談判，確立并購條件，協(xié)助并購方籌集資金。我國海外并購企業(yè)要充分重視投資銀行等中介機(jī)構(gòu)在并購風(fēng)險(xiǎn)防范方面的積極作用，積極加強(qiáng)合作。
3.3拓寬國際化融資渠道，減少融資風(fēng)險(xiǎn)
我國海外并購的投資母體，雖然在國內(nèi)是巨型企業(yè)，然而在國際上卻只是中小企業(yè)。除了資金不足外，國際匯率風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等都是海外并購面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行海外并購的時(shí)候，要謹(jǐn)慎選擇融資方式。在匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，一是要選擇適當(dāng)?shù)膸欧N;二是要擴(kuò)展資金來源，多元化籌資途徑;三是在目標(biāo)企業(yè)所在的東道國舉債，借入該國貨幣;四是運(yùn)用遠(yuǎn)期交易和金融期貨、期權(quán)等金融衍生工具，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。在利率風(fēng)險(xiǎn)方面，可以在借貸合同中約定利率隨著市場的變化而定期進(jìn)行調(diào)整;也可以利用金融期貨、期權(quán)等金融衍生工具，進(jìn)行套期保值，在一定程度上防范利率波動(dòng)造成的損失。
3.4選擇有利的支付模式，降低支付風(fēng)險(xiǎn)
付款方式一般有現(xiàn)金、股票支付和混合支付三種，而海外并購金額大，具體應(yīng)該用哪一種方式要根據(jù)并購目的，雙方進(jìn)行商定。比如企業(yè)并購目標(biāo)企業(yè)不是為了長期占有而是待合適時(shí)機(jī)將其出售，可以選擇短期借款的方式，因?yàn)槠淙谫Y成本低;如果企業(yè)并購的目的是長期擁有目標(biāo)企業(yè)，則選擇與還款計(jì)劃相匹配的資本結(jié)構(gòu)是明智之舉。
4、并購后整合階段的風(fēng)險(xiǎn)防范
在并購策劃和戰(zhàn)略制定階段、談判和交易完成階段及并購后整合階段的失敗風(fēng)險(xiǎn)概率依次是30%、17%、53%。可見，海外并購成敗的關(guān)鍵在于能否有效應(yīng)對并購后整合階段的風(fēng)險(xiǎn)。對于國內(nèi)企業(yè)，該階段的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于文化整合困難，人員整合不當(dāng)，并購后經(jīng)營優(yōu)勢難以發(fā)揮等。針對這些風(fēng)險(xiǎn)，中國企業(yè)應(yīng)采取如下措施。
4.1制定并實(shí)施完善的管理措施
整合的目標(biāo)是將目標(biāo)公司融入新公司，以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。因此，并購后要制定實(shí)施完善的管理方案，合理有效的進(jìn)行并購整合。
4.2控制整合成本
聯(lián)合證券并購私募總部的分析師韓楚指出“并購中最大的成本是整合成本”。因此，企業(yè)要想成功完成海外并購，就要在收購前對交易成本和整合成本作一個(gè)準(zhǔn)確的估計(jì)。然后再以實(shí)際測算的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進(jìn)行科學(xué)整合。
4.3確保完整合并企業(yè)的資源，加強(qiáng)業(yè)務(wù)經(jīng)營整合
并購后要最大限度地發(fā)揮被并企業(yè)的資源，明確新企業(yè)的核心競爭力和發(fā)展方向，提升并購后企業(yè)的競爭力。
4.4注重并購后的人力資源整合
企業(yè)并購?fù)瓿珊螅⒅厝耸轮亟M，同時(shí)建立有效的激勵(lì)機(jī)制和升遷體制，培養(yǎng)員工的企業(yè)認(rèn)同感，加強(qiáng)企業(yè)文化的灌輸。
5、結(jié)論
只要存在并購行為，就有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能，并購風(fēng)險(xiǎn)自始至終都是存在的，并貫穿于海外并購的全過程。風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)實(shí)施海外并購的過程中無處不在。充分認(rèn)識(shí)、識(shí)別、衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)對跨國并購前的決策和并購中的整合非常重要。我國企業(yè)要想成功完成并購，關(guān)鍵要充分分析、識(shí)別并購過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，針對不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的措施，從而有效地控制各種風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施2：
一、海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施
海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，這主要體現(xiàn)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估、優(yōu)化操作模式、擴(kuò)寬融資渠道、增強(qiáng)資金安全性等環(huán)節(jié)。以下從幾個(gè)方面出發(fā)，對海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行了分析。
（一）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估
進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估是海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的基礎(chǔ)和前提。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估的過程中工作人員應(yīng)當(dāng)注重加強(qiáng)監(jiān)管，從而能夠更好地建立健全海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估制度。除此之外，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估的過程中，海外施工企業(yè)在進(jìn)行海外項(xiàng)目投標(biāo)工作之前，應(yīng)當(dāng)注重對于所在國可能面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)和其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)做出合理的評估，并且在這一過程中綜合的考慮經(jīng)濟(jì)因素、地區(qū)因素及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等不同類型的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而能夠在此基礎(chǔ)上促進(jìn)海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施應(yīng)用水平的有效提升。
（二）優(yōu)化操作模式
優(yōu)化操作模式對于海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的重要性是不言而喻的。在優(yōu)化操作模式的過程中工作人員通過進(jìn)一步的細(xì)化外匯業(yè)務(wù)操作方法，可以更好地利用多種手段降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，在優(yōu)化操作模式的過程中工作人員可以通過采用選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣并且進(jìn)行收支沖銷，或者是提前或推遲支付。與此同時(shí)通過及利用衍生金融工具等方式來對于非系統(tǒng)性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的轉(zhuǎn)移和規(guī)避。另外，在優(yōu)化操作模式的過程中工作人員應(yīng)當(dāng)注重在工程招標(biāo)和簽訂合同的過程中要充分考慮匯率變動(dòng)帶來的影響，從而能夠盡可能的在簽訂合同時(shí)為自己爭取最大的利益，并且能夠在此基礎(chǔ)上促進(jìn)海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施應(yīng)用效率的持續(xù)提升。
（三）擴(kuò)寬融資渠道
擴(kuò)寬融資渠道是海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的核心內(nèi)容之一。在擴(kuò)寬融資渠道的過程中企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重加強(qiáng)工程款清收管理和資金預(yù)算管理工作。除此之外，在擴(kuò)寬融資渠道的過程中，工作人員可以通過進(jìn)行足量的項(xiàng)目前期的準(zhǔn)備工作來確保銀行能夠保函支付的保證金并且能夠支付工程物資款需要企業(yè)墊付大量的資金，從而能夠有效的避免在業(yè)主工程款支付滯后時(shí)可能出現(xiàn)的施工企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，最終能夠在此基礎(chǔ)上促進(jìn)海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施應(yīng)用可靠性的不斷進(jìn)步。
（四）增強(qiáng)資金安全性
增強(qiáng)資金安全性是海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的重中之重。在增強(qiáng)資金安全性的過程中，海外施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重加強(qiáng)與國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的聯(lián)系并且做好國內(nèi)項(xiàng)目的資金集中工作，從而能夠最大限度的增加企業(yè)的授信額度。除此之外，在增強(qiáng)資金安全性的過程中，海外施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重充分利用銀行信貸的優(yōu)惠政策并且及時(shí)的減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。另外，在增強(qiáng)資金安全性的過程中，海外施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重尋找可靠的合作單位或聯(lián)營單位，從而能夠更好地分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并且還能夠獲得實(shí)施項(xiàng)目的資金保障。從而能夠在緩解保證金壓力的同時(shí)促進(jìn)海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施應(yīng)用精確性的日益進(jìn)步。
二、結(jié)束語
隨著我國國民經(jīng)濟(jì)整體水平的持續(xù)提升和海外施工發(fā)展速度的快速發(fā)展，海外施工項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制措施得到了越來越多的重視。因此我國海外施工財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容有著清晰的了解，從而能夠在此基礎(chǔ)上通過控制措施的有效應(yīng)用來促進(jìn)我國海外施工整體水平的有效提升。
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