中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研究調(diào)查報告
11月26日凌晨消息，高盛集團(tuán)今天發(fā)布了針對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的研究報告，將阿里巴巴集團(tuán)(NYSE:BABA)和唯品會(NYSE:VIPS)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變，給予京東(Nasdaq:JD)以“買入”評級，同時將聚美優(yōu)品(NYSE:JMEI)的股票評級維持在“中性”(Neutral)不變。
以下是報告內(nèi)容摘要：
建議買入阿里巴巴集團(tuán)/京東/唯品會
-到2020年全球最大在線零售市場的規(guī)模將增長兩倍：
2014年在線零售在中國總零售額中所占比例為11%，不計入餐飲或燃料等類別的占比則為15%。而且，這種較高的占比是在僅有四分之一的中國人在線購物的環(huán)境下取得的。我們預(yù)計，2014年到2020年間中國在線零售GMV(商品交易總額)的復(fù)合年增長率將達(dá)24%，到2030年達(dá)到人民幣10萬億元(約合1.5萬億美元)，在整體零售額中所占比例將達(dá)22%(不計入餐飲或燃料等類別的占比為30%)。
我們估測，到2025年將有一半中國人在線購物，而且對許多在數(shù)字時代中長大的人來說，在線購物將成為主要的購物渠道。
-在線零售可消除傳統(tǒng)線下零售的限制：
在線零售可消除傳統(tǒng)線下零售在空間和時間方面的限制，因此其增長率相當(dāng)于整體零售增長率的三倍。我們預(yù)測，地域性業(yè)務(wù)的擴(kuò)張(面向低線城市、鄉(xiāng)村地區(qū)以及跨境市場的擴(kuò)張)和業(yè)務(wù)類別的擴(kuò)張(如餐飲服務(wù))將可成為在線零售的增長動力。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融和O2O(線下到線上)被日益采用的最新趨勢也很可能會為在線零售的進(jìn)一步滲透提供便利。
-在線零售行業(yè)呈現(xiàn)集中化：阿里巴巴集團(tuán)占據(jù)主導(dǎo)地位
去年，中國在線零售額就已超過排名前100的線下連鎖零售商的零售總額;在在線零售行業(yè)內(nèi)部，排名前十的企業(yè)占據(jù)了在線銷售額的97%，相比之下線下零售商為40%;其中，阿里巴巴集團(tuán)自己就占據(jù)了82%份額。我們認(rèn)為，這種集中化現(xiàn)象意味著，從長期來看在線零售行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者將擁有好于線下零售行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)濟(jì)性，而在線零售行業(yè)中正在進(jìn)行的并購活動則可能進(jìn)一步提高業(yè)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)者的長期盈利能力。
-給予京東“買入”評級，12個月目標(biāo)價37美元：
我們認(rèn)為，京東是中國市場上規(guī)模最大的直銷零售商，擁有一個規(guī)模龐大的在線市場，未來將得益于行業(yè)發(fā)展的整體趨勢，而且正走在一條明顯將可盈利的道路上。京東強(qiáng)大的執(zhí)行和獨特的客戶價值主張將可為其提供競爭優(yōu)勢�；诂F(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的估值方法，我們將京東的目標(biāo)價設(shè)為37美元，這意味著按照我們對2020年京東每股收益的預(yù)期，其市盈率為20倍。
-重申阿里巴巴集團(tuán)和唯品會的“買入”評級以及聚美優(yōu)品的“中性”評級：
我們認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)和唯品會未來仍將是其各自所在領(lǐng)域中的贏家，而聚美優(yōu)品則尚未證明其從早期行動者轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期業(yè)務(wù)類別領(lǐng)導(dǎo)者的能力。
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